Европейский центральный банк проголосовал за повышение своей ключевой депозитной ставки на 25 базисных пунктов — с 2,25% до 2,5%. Этот шаг широко ожидали инвесторы.

Однако неопределенность вокруг войны между США и Ираном продолжает омрачать перспективы долгосрочного курса политики ЕЦБ, отмечают рыночные обозреватели. Инвесторы будут внимательно следить за сигналами в выступлениях представителей регулятора позднее в четверг.

ЕЦБ ожидает, что базовая инфляция без учета энергоносителей и продуктов питания достигнет 2,5% в 2026 году, 2,6% в 2027 году и 2,3% в 2028 году. «Перспективы остаются крайне неопределенными, с рисками роста для инфляции и снижения для экономического роста», — заявила Исполнительный совет ЕЦБ, признавая «широкий спектр исходов» в отношении роста и инфляции в результате энергетического шока, включая его продолжительность и вторичные эффекты.

Рынки заложили в цены 100-процентную вероятность повышения ставки на 25 базисных пунктов еще до заседания в четверг, согласно данным LSEG. Официальные лица ЕЦБ заявляли после начала войны между США и Ираном, что будут придерживаться подхода от заседания к заседанию в отношении монетарной политики.

Совет управляющих центрального банка, устанавливающий ставки, проведет пресс-конференцию в Берлине, запланированную на 8:45 утра по восточному времени, сразу после оглашения решения. Этот шаг последовал спустя несколько дней после публикации данных, показавших, что инфляция в еврозоне в августе достигла 3,3%, а инфляция энергоносителей подскочила до 14,3%.

Еврозона, являющаяся чистым импортером энергоносителей, сталкивается с инфляцией выше целевого показателя ЕЦБ в 2% с тех пор, как война на Ближнем Востоке поставила под угрозу транзит сырьевых товаров через Ормузский пролив. Это привело к скачку и сохранению волатильности цен на нефть.

Государственные заимствования также значительно подорожали за последние недели: доходность европейских облигаций достигла многолетних максимумов. Усиление конфликта на Ближнем Востоке заставило инвесторов закладывать в цены более высокую инфляцию и повышение ставок.

Инвестиционные стратеги заявили, что данное решение указывает на высокую вероятность дальнейшего повышения ставок. Эд Хатчингс, глава отдела ставок в Aviva Investors, отметил, что перспективы инфляции остаются «значительным источником беспокойства» как для Совета управляющих, так и для инвесторов.

«Совершенно очевидно, что последуют новые повышения, и потенциально не одно», — сказал Хатчингс. «Непосредственный приоритет ЕЦБ очевиден: справиться с инфляционным фоном, и в этом смысле рынок прав, ожидая новых повышений. Однако, учитывая уже осуществленные два повышения и заложенные в цены более чем два дополнительных шага, ситуация вполне могла зайти слишком далеко».

Патрик Эрнст, макростратег JP Morgan Private Bank, заявил, что траектория ставок теперь зависит от неопределенного геополитического фона. «Оставляя дверь открытой для дальнейшего ужесточения, политики дали понять, что риск инфляции, вызванной энергетическими факторами, по-прежнему актуален», — сказал Эрнст. «Одно повышение — это не потолок».

Феликс Федер, экономист из Aberdeen, заявил, что ожидает очередного повышения на заседании ЕЦБ в декабре. «Еврозона продемонстрировала удивительную устойчивость вопреки более высоким ценам на энергоэнергию и геополитической неопределенности, что заставило регуляторов пересмотреть прогнозы роста в сторону повышения», — сказал Федер. «В то же время прогнозы по инфляции также были улучшены, отражая повышенные затраты на энергоносители и опасения по поводу того, что инфляция может оставаться выше целевого уровня дольше».

ЕЦБ повысил ставки в июне впервые с 2023 года, доведя ключевую процентную ставку до 2,25% и став первым крупным центральным банком, предпринявшим такой шаг в ответ на войну. Президент ЕЦБ Кристин Лагард заявила тогда о наличии рисков роста инфляции и падения экономического роста, но подчеркнула, что политики «не берут на себя предварительных обязательств по конкретной траектории ставок».

ЕЦБ сохранял процентные ставки без изменений на своем последующем заседании, а его Совет управляющих заявлял, что «внимательно следит за интенсивностью и продолжительностью [энергетического] шока, а также за его косвенными и вторичными эффектами».