Растущие оборонные расходы увеличивают дефицит бюджета России и усиливают нагрузку на ее военную экономику, поскольку деловые и потребительские настроения ослабевают, а экономический рост замедляется.

Экономисты при этом отмечают, что эти трудности не предвещают немедленного финансового краха или экономического коллапса. Высокие мировые цены на нефть, связанные с войной в Иране, продолжают поддерживать необходимые экспортные доходы, позволяя государству финансировать свое продолжающееся четыре с половиной года вторжение в Украину — по крайней мере пока.

Кроме того, низкий уровень безработицы и щедрые государственные расходы в более бедных регионах помогают подавлять внутреннее недовольство. Эта экономическая база соответствует кремлевскому нарративу о стабильности во время управляемых парламентских выборов в России, которые начались в пятницу и продлятся до воскресенья.

Тем не менее эксперты предупреждают, что лежащие в основе долгосрочные проблемы неуклонно ослабляют экономику, создавая риски, которые со временем могут спровоцировать кризис.

Потребители стали более пессимистичными.

Показатели потребительских настроений снизились по сравнению с пиком в 2024-25 годах, когда увеличение военных расходов подстегивало рост и зарплаты.

В последнее время потребители справляются с более высокими ценами на топливо и дефицитом из-за атак украинских беспилотников, которые вывели из строя НПЗ. Многие малые предприятия потеряли товары и клиентов из-за ударов по онлайн-ритейлерам Wildberries и Ozon.

В то же время рост замедлился по сравнению с пиком более чем в 4 процента годового расширения в 2023-24 годах. Правительство прогнозирует 0,6 процента в этом году, а в первом квартале экономика сократилась, прежде чем несколько восстановиться во втором.

Индекс потребительских настроений, составляемый независимым российским «Левада-центром», упал до 94 за лето по сравнению с 116 весной и летом 2025 года. Показатели ниже 100 указывают на то, что потребительские настроения носят более негативный, чем позитивный характер.

Люди, опрошенные по поводу выборов в Москве, в основном отвечали банальными заботами о пенсиях и ценах. 72-летний отставной военный прокурор Александр Вертухин заявил, что правительство должно сосредоточиться на «достойном уровне жизни для пенсионеров».

Говоря о собственной ситуации, он отметил: «У меня все в порядке, как в финансовом, так и во всех остальных отношениях». «В целом я бы хотел, чтобы жилье стало более доступным, я бы хотел, чтобы пенсионеры могли жить достойно, а не просто выживать», — сказал 26-летний Дмитрий Кириллин. «Я бы также хотел, чтобы путешествия внутри нашей страны стали более доступными. Это главное, что приходит на ум, если подумать, я бы мог назвать и больше».

Он добавил: «Я бы хотел, чтобы цены росли медленнее, если это возможно в текущей ситуации».

Ситуация с топливом и забастовки Wildberries сделали войну более заметной для людей, но они не представляют собой кризис, считает Крис Уифер, генеральный директор консалтинговой компании Macro-Advisory Ltd., работающей на территории бывшего Советского Союза. Он охарактеризовал экономику как находящуюся в состоянии «терпимой стабильности», а общественное настроение — как «ворчание», но не протест.

«Экономика испытывает напряжение — она находится в состоянии стагнации до такой степени, что она стабильна, но не растет», — сказал господин Уифер. «Но она также не сталкивается с рецессией».

Большинство людей «не так сильно затронуты» украинскими ударами, сказал он. «Просто потому, что ваши привычки покупок нарушены, это не изменит общественную поддержку Кремля».

Рейтинг одобрения президента Владимира Путина снизился за последние месяцы, но остается выше, чем был до начала войны в 2022 году.

Дефицит бюджета России растет.

Одним из ключевых признаков напряжения является дефицит бюджета России и попытки правительства найти новые источники средств. Путин прибегнул к повышению налога на добавленную стоимость, уплачиваемого потребителями на кассе, увеличению ряда других сборов и ужесточению налогообложения малого бизнеса.

Тем не менее дефицит продолжал расти. К концу июля бюджетные данные показали дефицит в размере 2,8 процента от годового объема экономического производства — почти в два раза больше первоначального годового целевого показателя бюджета.

Доступные ресурсы в резервном фонде России сократились до 1,6 процента ВВП, что означает, что Кремлю приходится занимать у отечественных банков. Однако это означает выплату высоких затрат по заимствованиям: процентные ставки по российским облигациям достигают 17 процентов, по словам Яниса Клюге, эксперта по финансам России из Германского института международных отношений и безопасности.

Бюджетное напряжение «усиливает сомнения по поводу того, как долго Россия сможет поддерживать войну», написал он в недавнем отчете.

Центральный банк России удерживает ставки высокими, чтобы сдержать инфляцию, вызванную военными расходами. Это создает нагрузку на гражданские компании, у которых нет привилегированного доступа к кредитам, предоставляемого оборонным предприятиям.

Другим источником финансирования войны стали увеличенные частные кредиты лояльных России банков компаниям, связанным с обороной, а это значит, что эти долги не отображаются в показателях дефицита.

Западные санкции бьют сильно.

В долгосрочной перспективе западные санкции лишают Россию новых инвестиций, которые сделали бы экономику более продуктивной. А факторы риска — высокие расходы, низкий рост, растущий долг и повышенные затраты по заимствованиям — заставляют некоторых экономистов предупреждать, что хотя экономика России не рухнула, ее структурные основы опасно разрушаются.

Текущая траектория «неустойчива», считает Торбьерн Бекер из Стокгольмской школы экономики. Тем не менее «сроки кризиса остаются крайне неопределенными».

Высокие цены на нефть помогают России.

Доходы от экспорта нефти, которые упали ниже 10 миллиардов долларов в месяц перед войной в Иране, восстановились до 15,8 миллиарда долларов к июню и 13,8 миллиарда долларов в июле.

Бюджетные ограничения России «могут фактически исчезнуть до тех пор, пока сохраняются повышенные цены на энергоносители», написал господин Бекер. Чтобы изменить это, приоритетом должны стать более жесткие меры против уклоняющегося от санкций танкерного флота России, утверждал он.

Бедные регионы выигрывают от военных расходов.

Деньги на оборонные заводы и бонусы за заключение контрактов стали благом для провинций России, которые беднее Москвы и Санкт-Петербурга. Поскольку заводы часто работают на полную мощность, безработица по всей стране составляет всего 2,2 процента.

Танковый завод «Уралвагонзавод» в Нижнем Тагиле в Уральском регионе увеличил штат сотрудников примерно с 20 000 до более чем 38 000 человек с момента вторжения в Украину, запустив круглосуточное производство, согласно недавнему отчету Центра стратегических и международных исследований по оборонной промышленности России.

«Купол», производящий дроны и зенитно-ракетные комплексы, является крупнейшим промышленным предприятием в Удмуртии на Волге и более чем удвоил свой выпуск в 2025 году.

Нехватка квалифицированной рабочей силы сдерживает производство на оборонных предприятиях и во всей экономике, усугубляемая эмиграцией нескольких сотен тысяч в основном молодых людей из-за опасений призыва и политических репрессий.

Кремль заявляет, что стабильность «обеспечена».

Пресс-секретарь Кремля Дмитрий Песков заявил, что показатели дефицита от месяца к месяцу были волатильными и что «это не та цифра, которая должна вызывать беспокойство. Макроэкономическая стабильность абсолютно обеспечена».

Но главный экономист государственного банка развития ВЭБ.РФ Андрей Клепач предупредил в своем выступлении, что из-за санкций и экономической изоляции «мы отстаем в технологической и экономической конкуренции в мире» и что «мы не можем выиграть конкуренцию в этой войне на истощение». Он был уволен.