Федеральная резервная система США ужесточает денежно-кредитную политику, и последствия этого, вероятно, ощущаться далеко за пределами американских берегов.

В среду ФРС впервые с июля 2023 года повысила процентные ставки и дала понять, что за этим может последоваться еще одно повышение. Это является частью усилий по борьбе с инфляцией, которая подогревается, в том числе, резким ростом цен на нефть.

Эксперты сообщили CNBC, что для глобальных рынков возобновление цикла ужесточения в США может означать более сильный доллар, усиление давления на другие валюты и меньшее пространство для маневра у других центральных банков при смягчении денежно-кредитной политики.

Более высокие ставки в США также могут удержать глобальную доходность облигаций на повышенном уровне и оказать давление на оценки акций и экономический рост.

Повышение ставки ФРС и сигналы о возможном следующем повышении оказывают некоторое давление на доллар в сторону повышения и давление на другие валюты в сторону понижения, сообщил CNBC Марк Занди, главный экономист Moody's Analytics.

Одним из наиболее быстрых каналов, через которые жесткая политика ФРС распространяется по всему миру, является доллар. Более высокие ставки в США поддерживают американскую валюту и одновременно оказывают давление на другие валюты, поскольку основные активы, такие как нефть, природный газ и сельскохозяйственные товары, номинируются в долларах.

Это действительно создает напряжение по всему миру, отметил Занди, особенно для экономик, чьи валюты или денежно-кредитная политика тесно связаны со ставками в США.

Япония является одним из рынков, находящихся в центре внимания. Более слабая иена может укрепить аргументы в пользу дальнейшего ужесточения политики Банком Японии, пояснил он.

Это действительно усиливает давление на Японию с тем, чтобы она продолжала следовать этому примеру и также повышала процентные ставки, сказал он.

Навин Сайгал, глава отдела глобальных инструментов с фиксированным доходом в Азиатско-Тихоокеанском регионе компании BlackRock, повторил, что «ястребиная» интерпретация рынком заседания ФРС может оказать некоторое давление на азиатские валюты и рынки облигаций в ближайшей перспективе.

Слабость валют также может осложнить борьбу центральных банков с инфляцией за счет увеличения стоимости импортных товаров в местной валюте.

Это происходит на фоне того, что цены на нефть уже резко выросли из-за конфликта на Ближнем Востоке, что создает для некоторых экономик риск сочетания более высоких расходов на энергетику, ослабления валют и повышенных процентных ставок.

Сдвиг в политике ФРС происходит в то время, когда некоторые крупные центральные банки развитых стран также находятся в процессе ужесточения своей политики.

На прошлой неделе Европейский центральный банк повысил ставки на 25 базисных пунктов, в то время как J.P. Morgan Asset Management ожидает, что Банк Японии повысит ставки на четверть пункта на этой неделе.

Центральные банки развитых стран синхронно ужесточают денежно-кредитную политику для решения проблем с инфляцией, заявил Тай Хуэй, главный рыночный стратег по Азиатско-Тихоокеанскому региону в J.P. Morgan Asset Management.

Рост доходности казначейских облигаций, вызванный повышением ставок, также увеличивает вероятность оттока капитала с других рынков в США, создавая давление на центральные банки с целью заставить их отреагировать.

Тем не менее, шаг ФРС не обязательно означает синхронизированный глобальный цикл повышения ставок.

Условия инфляции по всей Азии необычайно разнообразны. Китай и Таиланд продолжают сталкиваться с дефляционным давлением, в то время как инфляция в Австралии и Японии остается выше целевых показателей центральных банков.

Между тем, по данным BlackRock, инфляция в Индии находится примерно посередине целевого диапазона Резервного банка Индии.

Это означает, что внутренние условия в конечном итоге могут перевесить давление с целью механического следования за ФРС, даже несмотря на то, что более сильный доллар сокращает пространство для маневра регуляторов.

Для рынков период высоких ставок также повышает планку для акций и других рискованных активов.

Более высокая доходность государственных облигаций делает активы с фиксированным доходом более конкурентоспособными по сравнению с акциями, одновременно увеличивая расходы компаний на финансирование и снижая приведенную стоимость, которую инвесторы придают будущим доходам.

Лиз Энн Сондерс, главный инвестиционный стратег Charles Schwab, заявила, что уровень доходности может иметь меньшее значение, чем скорость и упорядоченность ее роста.

По ее словам, движение 10-летних казначейских облигаций к отметке 5% в целом было оправдано инфляцией, ожиданиями в отношении политики ФРС и сильным номинальным экономическим ростом.

Я думаю, что если бы рост доходности начал принимать беспорядочный характер, то у рынка акций возникла бы более серьезная проблема с перевариванием этого, но я думаю, что экономика и рынок могут в определенной степени справиться с этим, если ситуация останется упорядоченной, сказала Сондерс в интервью CNBC.

Это давление также вряд ли распределится равномерно.

Сондерс отметила, что более высокие ставки уже бьют по более циклическим секторам рынка, в то время как высокие корпоративные прибыли могут осложнить инфляционные перспективы за счет поддержки найма сотрудников.

Хуэй из JPMorgan заявил, что инвесторам, возможно, придется переоценить справедливую стоимость активов, если ФРС сохранит «ястребиный» настрой вплоть до 2027 года, особенно в отношении технологических акций, которые относительно чувствительны к процентным ставкам.

Более высокие ставки в США — это лишь одна сторона уравнения для глобальных рынков.

Устойчивая американская экономика, которая дала ФРС пространство для ужесточения политики, также может поддержать спрос на экспорт и корпоративную активность в других регионах.

Сайгал из BlackRock отметил, что сильный рост в США должен продолжать стимулировать глобальную активность, торговые потоки и корпоративные фундаментальные показатели по всей Азии, даже несмотря на то, что более высокие ставки создают давление в краткосрочной перспективе.